1 januari–31 mars 2023

Nu stakar vi ut vägen framåt

Tank- och fartygsmarknaderna var under det första kvartalet 2023 fortsatt starka. För Concordia Maritimes del präglades inledningen på året av försäljning av fartyg. Därutöver fortsatte arbetet med att utvärdera ett antal konkreta alternativa nya affärer.

MARKNADEN FÖR PRODUKTTANKERS var under kvartalet fortsatt stark. En korrigering av intjäningsnivåerna i januari följdes av en återhämtning under februari och mars. Snittet för kvartalet hamnade på $24 900 för en MR i spotmarknaden samt $28 600 för en 12-månaders time-charter och $22 100 för en treårig time-charter¹.

En bidragande orsak till den starka marknaden var det tidigare aviserade EU-embargot mot ryska raffinerade oljeprodukter på köl som trädde i kraft den 5 februari. Dock fortsätter rysk export till länder utanför EU, men får då fraktas längre som till Kina och Indien. För de övriga G7-länderna är import tillåtet så länge priset på produkterna ligger under vissa nivåer. Vid slutet av kvartalet exporterades via tankfartyg cirka 41,3 miljoner fat per dag totalt i världen, varav 3,3 miljoner fat per dag var ryska. För ett år sedan var den totala exporten 38,2 miljoner fat per dag varav Ryssland stod för 3,0 miljoner fat, det vill säga oförändrad andel rysk olja jämfört med ett år sedan². Den ryska exporten via Druzhba pipeline har däremot minskat.

OPEC+ beslutade i mars oväntat att minska sin produktion med 1,16 miljoner fat olja per dag och det finns en viss nervositet kring hur inflation och stigande räntor ska slå mot efterfrågan av energi och olja.

Oljelagren har fyllts på något men de amerikanska strategiska lagren som ofta används som referens är fortsatt mycket låga.

Den höga intjäningen har bidragit till att nybeställningar av produkttankers har börjat stiga, under första kvartalet beställdes 40 produkttankers jämfört med 10 under Q1 2022³. Orderboken är dock fortfarande låg och motsvarar cirka 5,6% av existerande produkttankflotta⁴. Antalet fartyg som går till återvinning/skrotning är fortsatt mycket låg.

Concordia Maritimes resultat

I januari levererades Stena Provence till sin nya ägare. Hon skulle i år bli 17 år och tack vare marknadssituationen lyckades vi få mycket bra betalt för både henne och systerfartygen Stena Primorsk och Stena Performance som levererades under 2022. Försäljningen av Stena Provence gav en likviditetseffekt om cirka MSEK 52 efter återbetalning av det återstående banklånet.

Efter transaktionen bestod flottan under kvartalet av fyra fartyg med en snittålder på 13 år.

Under kvartalet var snittintjäningen inklusive en uppskattning av vinstdelning för de tre fartygen på time-charter till Stena Bulk $15 900/dag vilket närmast kan jämföras med en treårig time-charter som snittade på dryga $22 000/dag. Under kvartalet skedde ingen förändring i de underliggande kontrakt som Stena Bulk har gentemot slutkund. Det fjärde fartyget, Stena Polaris, är sedan tidigare sysselsatt på en s.k. bare-boat charter. Intjäningen motsvarar ca $18 000/dag omräknat till time-charter.

Resultatet för kvartalet blev MSEK 3,0 (–30,5) vilket inkluderar MSEK 43,6 från fartygsförsäljning. EBITDA blev MSEK 37,6 (29,7). Därutöver bidrar även generella kostnadsökningar, speciellt resekostnader för våra besättningar.

Starkare finanser

Efter det att Stena Provence lämnat flottan har Concordia Maritime betalat av banklån om MSEK 156 och därefter återstår endast ett banklån med pant på fartyg. I ett läge med stigande räntor är det såklart positivt för bolaget att ha kunnat rejält minska vår totala skuldbörda. Värt att poängtera är också att Concordia Maritime har en fortsatt god dialog med de tidigare långivande bankerna.

Säkerhet

Glädjande nog kan vi notera att LTI under kvartalet var noll, vilket är ett gott betyg på säkerhetsarbetet ombord. På två av fartygen genomfördes i början på året externa vetting­inspektioner som resulterade i två respektive sju observationer. Observationerna har sedan dess följts upp noga. Efter kvartalets slut har ytterligare ett fartyg genomgått motsvarande inspektion, med två observationer, vilket är mycket bra.

Under året implementeras IMOs operationella regelverk Cii, vilket sannolikt över tid kommer innebära behov av operationella och/eller tekniska förändringar för fartygen eftersom kraven skärps varje år. Hur branschen ska hantera regelefterlevnad är i dagsläget inte klart.

Framtid

Efter kvartalets utgång har en försäljning av Stena Penguin överenskommits. Försäljningen väntas medföra en positiv likviditetseffekt om cirka MSEK 215 efter återbetalning av det återstående banklånet.

Ett rederi med tre fartyg är självklart inte målbilden för Concordia Maritime. Bolaget är dock i avsevärt starkare finansiell form än det var för 1–2 år sedan och vi är glada över att ha kunnat utnyttja cyklikaliteten i marknaden under 2022 och 2023 till att förbättra vår finansiella situation. Nästan all sjöfart är cyklisk och att utnyttja svängningar i marknaden hör till varje rederis kärnverksamhet. Med det sagt är vi inte främmande för att sälja ytterligare fartyg om vi bedömer att förutsättningarna är gynnsamma.

Parallellt pågår arbetet med att utvärdera ett antal segment och konkreta nya affärer. Concordia har under årens lopp varit verksamma i flera olika segment. I arbetet med att staka ut vägen framåt stänger vi därför inga dörrar. ­Produkttankmarknaden ser stark ut på ett par års sikt, men det finns också andra spännande möjligheter där ingångvärdena ligger lägre – eller där tillväxt och efterfrågan bedöms vara större.

Exempelvis har fraktmarknaden för torrlast (dry bulk) tappat nära 70% sedan toppen under hösten 2021, då ökad råvaruefterfrågan tillsammans med COVID-förseningar i hamnarna drev upp både charter rater och fartygsvärden. Framtidsutsikterna i detta stora segment ser dock goda ut på ett par års sikt baserat på en förhållandevis omodern flotta, låg orderbok och en stabil tillväxt i Kina. Ett annat exempel är offshore vind där tillväxten är mycket kraftig till följd av att kustnära länder nu snabbt bygger ut den havsbaserade vindkraften för att kunna producera mer förnybar energi. Som en direkt konsekvens väntas efterfrågan på fartyg inom frakt, installation och service av vindkraftsturbiner mångdubblas.

Det finns även andra spännande affärer där stora industri­kunder är i behov av kvalitetsmedvetna motparter för att äga och operera ”grönt” tonnage med möjlighet till drift med alternativa bränslen mot charterkontrakt.

Arbetet med att staka ut vägen framåt är en stegvis ­process. En stark tankmarknad och goda möjligheter till nya affärer gör dock att vi ser framtiden an med tillförsikt.

Göteborg i maj 2023
Erik Lewenhaupt, vd

 

^{1) Howard Robinson Global MR basket
2) DNB Nor
3) Fearnleys
4) Clarkson}